CoreWeave (CRWV), um provedor de serviços de GPU na nuvem, chamou atenção recentemente ao adquirir a mineradora de criptomoedas Core Scientific por meio de uma troca de ações. Embora essa aquisição seja um sinal de crescimento e integração vertical para a CoreWeave, sua política de depreciação tem gerado algumas dúvidas. Especificamente, a empresa deprecia suas GPUs ao longo de 6 anos, enquanto seu concorrente Nebius adota um período de 4 anos. 
Essa diferença pode impactar os resultados financeiros da CoreWeave e levanta algumas questões sobre sua estratégia.
Para contextualizar, a CoreWeave aluga GPUs da NVIDIA na nuvem, projetadas especialmente para cargas de trabalho de IA. Graças a uma parceria com a NVIDIA, a empresa consegue oferecer as GPUs de última geração em grande escala, o que a coloca à frente de outros players no mercado de computação em nuvem. Além disso, o modelo de negócios da CoreWeave se baseia em um sistema take-or-pay, que garante um fluxo de receita previsível, independentemente do uso real dos recursos de computação. Isso dá à CoreWeave uma receita estável, mas exige que os clientes façam pagamentos significativos antecipados para financiar a construção da infraestrutura.
A questão principal está na escolha da CoreWeave de depreciar suas GPUs ao longo de 6 anos, em contraste com o período de 4 anos adotado pela Nebius. Esse período de depreciação mais longo permite que a CoreWeave reduza temporariamente seus custos operacionais, o que aumenta sua receita operacional no curto prazo. Além disso, isso permite que a empresa utilize suas GPUs da NVIDIA como garantia para obter financiamento por dívida, aproveitando o valor contábil mais alto desses ativos. No entanto, considerando que 96% da receita da CoreWeave vem de contratos comprometidos, muitos argumentam que os clientes já estão arcando com a maior parte dos custos de depreciação. A questão é: por que não adotar uma política de depreciação mais realista de 4 anos, como fez a Nebius?
Além disso, o recente acordo de aquisição da Core Scientific, avaliado em cerca de 9 bilhões de dólares, reduzirá consideravelmente os custos com aluguel para a CoreWeave. Essa aquisição também expande significativamente a capacidade energética da empresa, adicionando cerca de 1,3 GW de potência à sua rede, incluindo 840 MW para contratos de HPC e 500 MW alocados para mineração de criptomoedas. Esses aumentos reforçam a posição da CoreWeave e preparam a empresa para uma expansão futura, com analistas apontando que o acordo trará economias significativas no longo prazo.
No final das contas, a política de depreciação da CoreWeave levanta questões importantes sobre a saúde financeira da empresa e sua estratégia a longo prazo. Embora as aquisições e os movimentos estratégicos recentes pareçam positivos, a questão sobre a viabilidade da abordagem atual de depreciação dos ativos ainda permanece em aberto.
3 comentários
A CoreWeave vai ter que torcer para o preço das GPUs não cair, porque se o mercado despencar, a depreciação em 6 anos vai pesar
O modelo take-or-pay parece bom, mas não sei por quanto tempo vão conseguir manter isso com uma depreciação tão longa. 🤷♂️
Não entendo porque escolheram 6 anos quando 4 anos é mais realista. Parece uma tentativa de aumentar os lucros artificialmente