O balanço mais recente da NVIDIA trouxe fortes emoções ao mercado. As ações da empresa chegaram a cair quase 4% no after-market, recuperaram parte das perdas, mas ainda fecharam o dia em queda de 3,5%. 
O curioso é que os números vieram acima das projeções, mas a margem de vitória foi considerada tímida para os padrões da companhia.
No segundo trimestre fiscal, a NVIDIA registrou US$ 46,7 bilhões em receita e lucro ajustado de US$ 1,05 por ação, ligeiramente acima das estimativas de US$ 46,06 bilhões e US$ 1,01. Para o terceiro trimestre, a expectativa é de US$ 54 bilhões, também superando a projeção de US$ 53,14 bilhões. Mesmo assim, investidores acostumados a resultados espetaculares mostraram frustração.
O segmento de data centers, motor principal da empresa, somou US$ 41,19 bilhões – praticamente em linha com os US$ 41,29 bilhões esperados. O ponto mais delicado continua sendo a China: após restrições dos EUA sobre os chips H20, não houve vendas para clientes chineses no trimestre. Segundo a CFO Colette Kress, foram vendidos US$ 650 milhões em H20 para um comprador fora da China, liberando US$ 180 milhões em estoque previamente reservado.
Outro fator de pressão é o alto preço das GPUs. Muitas empresas de IA reclamam de custos pesados e retorno incerto, o que levanta dúvidas sobre a demanda futura. A NVIDIA aposta na nova geração Rubin, voltada para avanços em raciocínio e inferência em IA. Já a linha Blackwell mostrou crescimento de 17% em relação ao trimestre anterior, com destaque para grandes provedores de nuvem que representaram metade das vendas no segmento de data centers.
Para sustentar esse ritmo, a empresa aumentou o estoque em US$ 3,7 bilhões, mas o fluxo de caixa operacional caiu 43,7% em um ano devido a impostos mais altos. O conselho aprovou ainda um programa de recompra de ações de US$ 60 bilhões. O guidance para o próximo trimestre não inclui vendas de H20 na China, o que deixa espaço para uma possível surpresa positiva.
No fim, a mensagem do mercado foi clara: não basta entregar números “em linha”, uma empresa do porte da NVIDIA precisa mostrar fôlego extra. A grande questão é se a liderança em IA vai continuar justificando expectativas tão altas.
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receita de data center parada = investidores sem graça